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  国海策略·赵阳团队 宽基与行业主题ETF资金流向的K型背离—流动性周报7月第1期

  国海化工·董伯骏团队 2026年全球300mm晶圆厂存储领域设备投资预计首次突破500亿美元——新材料产业周报

  国海化工·董伯骏团队 碳酸锂、丙烯价格持续上涨，看好全球化工反内卷大周期+AI需求大周期——基础化工行业周报

  国海食饮·刘旭德团队 水井坊（600779）公司点评：主动调整，聚焦经营

  国海食饮·刘旭德团队 华润饮料（02460）公司跟踪点评：大规格桶装水提价落地，分红提振信心

  国海食饮·刘旭德团队 东鹏饮料（605499）公司跟踪点评：多品类协同增长，平台化日益完善

  投资要点：1.本周（2026/06/29-2026/07/03，下同）宏观资金面均衡偏松，央行通过公开市场操作开展逆回购净回笼15870亿元。资金价格这一块，短端利率明显下行、长端利率小幅下行，期限利差较上周（2026/06/08-2026/06/12，下同）有所走阔。

  2.股市资金供给端结构性分化，股票ETF由净流出转为净流入，权益基金发行回暖，融资余额有所减少。融资净流入较多的行业为非银金融、医药生物等，融资净流出的行业为电子、通信等。股票ETF净流入223.12亿元，其中宽基ETF净流入的指数有中证A500、科创50等，净流出较多的有沪深300、创业板50等；行业主题ETF净流入较多的指数为半导体材料设备、科创半导体材料设备，净流出较多的指数为电网设备主题、CS稀金属等；策略风格ETF净流入较多的指数有红利指数等，净流出较多的指数有成长100等。6月A股账户新增开户数较5月有所增加。

  3.股市资金需求端压力任旧存在。股权融资规模下行至340.03亿元；限售解禁规模显著高增，升至1490.82亿元；产业资本减持小幅回落至109.01亿元。

  风险提示：历史数据仅供参考；样本代表性不足的风险；数据处理统计方法有几率存在误差；基于主观认知划分产生的偏差；外部环境变化影响结论适用性；指标选取不全面风险。

  化工：2026年全球300mm晶圆厂存储领域设备投资预计首次突破500亿美元——新材料产业周报

  投资要点：核心逻辑：新材料是化工行业未来发展的一个重要方向，正处于下游需求迅速增长阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期。所谓“一代材料，一代产业”，新材料产业属于基石性产业，是其他产业的物质基础。我们筛选了支撑人类社会持续健康发展的重要领域，包括电子信息、新能源、生物技术、节能环保等，持续挖掘并追踪处于上游核心供应链、研发能力较强、管理优异的新材料公司。

  6月30日，SEMI：美国加州时间2026年6月29日，SEMI在最新发布的《300mm晶圆厂展望报告》（300mm Fab Outlook）中指出，2026年全球300mm晶圆厂存储领域设备投资预计首次突破500亿美元，增长29%至520亿美元，2027年再增11%至570亿美元。受AI基础设施、数据中心及下一代计算系统投资增加的支撑，这一增长反映了AI驱动对先进存储的持续需求。展望未来，2024年至2029年全球300mm晶圆厂存储领域设备投资预计将以19%的复合年增长率（CAGR）增长。全球300mm存储产能也预计将持续增加，2026年将达到每月410万片晶圆，2027年达到每月420万片晶圆。

  7月3日，SEMI：据路透报道，美光与通用汽车表示，双方已签署一项长期供应协议，美光将为通用汽车整车生产提供内存及存储平台长期稳定供货保障，同时双方将合作开发未来技术。通用汽车将采购低功耗内存（LPDRAM）、NOR闪存以及UFS NAND闪存产品。美光表示，其在美国本土持续扩充的产能将支撑本次与通用汽车的合作，包括美光斥资20亿美元升级改造弗吉尼亚州马纳萨斯晶圆厂。马纳萨斯工厂已于2026年上半年投产。美光表示，与通用汽车的合作协议，是其披露的16份战略客户供货协议之一。此外，美光将与通用汽车联合研发适配未来车型需求的新一代内存、存储技术。

  7月2日，中国航天报公众号：7月2日，海洋二号E星在酒泉卫星发射中心由长四乙火箭成功发射。E星入轨后，将接替2018年发射的海洋二号B星，与在轨运行的海洋二号C星、D星等组网运行，开启我国海洋动力环境卫星星座二期工程的新篇章，确保我国海洋动力环境监视测定业务连续、稳定运行。海洋二号系列卫星，由中国航天科技集团有限公司五院遥感卫星总体部抓总研制，是我国首个专门用于海洋动力环境监视测定的卫星系统。E星延续了海洋二号系列卫星的高效综合探测思路。该星搭载了雷达高度计、微波散射计、微波辐射计和校正辐射计等主要微波遥感载荷，可精准采集海面高度、有效波高、海面风场、海表温度等海洋动力环境数据，为海洋天气预报、厄尔尼诺等全球气候研究提供了重要依据。

  7月3日，中国航空工业集团公众号：7月2日，国家大气环境综合探测固定翼飞机平台——运12F大气综合航测飞机在哈尔滨平房机场首飞成功。运12F飞机是哈飞研制的8吨级通用/支线涡桨飞机，以先进的技术、突出的商载和超大的空间等优势，在同类飞机中处于领头羊。同时，该型机也是唯一取得中国民用航空局（CAAC）、美国联邦航空管理局（FAA）和欧洲航空安全局（EASA）型号合格证的国产民机型号。以运12F大气综合航测飞机研制为契机，哈飞将持续为国家综合航测飞机事业建强产品支撑，同时抢抓低空经济发展机遇，积极推动有关产品进入大气航测市场，为国家生态文明建设贡献航空力量。

  6月29日，北极星风力发电网：2026年6月27日，甘肃金刚光伏股份有限公司发布《关于投资建设40万千瓦风电项目的公告》。《公告》指出，公司拟通过控股子公司金塔昊飏新能源电力有限公司，在甘肃省酒泉市金塔县境内投资建设40万千瓦风电项目，总投资额预计为16.6亿元。项目建设周期预计为12-18个月，拟安装50台单机容量7.5MW和4台单机容量6.25MW风电机组，并新建一座330kV升压站及外线等附属设施。项目资本结构中自筹资金占20%，融资贷款占80%。根据财务测算，项目税后投资收益率是9.99%，投资回收期为8.93年。该项目已开工建设，预计将于2027年12月底前实现全容量并网。

  7月1日，北极星火力发电网：晋能控股山西电力股份有限公司（以下简称“公司”）拟使用自有资金在山西省大同市设立晋控电力（大同）发电有限责任公司（暂定名，具体以登记机关最终核准为准），以投资建设塔山三期2100万千瓦煤电项目（以下简称“塔山三期项目”）。塔山三期项目位于山西省大同市云冈区西南12.5km塔山循环经济园区内，规划建设两台1000MW高效超超临界、一次中间再热、空冷发电机组，同步建设高效脱硫、脱硝、废污水处理等系统，配套新建500kV升压站，以双回500kV线kV变电站，电量通过省网进行消纳。项目估算总投资783147万元，计划开工建设时间为2026年11月，计划并网投产时间为2029年4月。

  7月2日，iFinD：7月1日，石药创新控股子公司巨石生物与阿斯利康签署《合作、选择权及授权协议》，将与阿斯利康在新型小干扰核酸候选药物领域开展战略合作，开发新型肝外递送小干扰分子核酸候选药物。

  阿斯利康将向巨石生物支付首付款3,000万美元。如果初始项目与新增项目均获得行使选择权且所有里程碑均已实现，巨石生物将有权收取最高5.4亿美元的潜在研发里程碑付款和最高12.0亿美元的潜在销售里程碑付款。

  7月3日，北极星固废网：为认真贯彻党中央和国务院决策部署，落实生态环境法典和循环经济促进法要求，根据“十五五”规划《纲要》，经国务院同意，国家发展改革委近日印发《循环经济发展“十五五”规划》。《规划》明确，到2030年，覆盖生产、消费、回收、利用全链条的循环经济体系更完善，主要资源产出率比2025年提高16%左右，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，资源循环利用产业产值达到8万亿元。到2035年，循环经济高水平质量的发展体系基本建立，主要资源利用效率达到国际先进水平。

  行业评级及投资策略：新材料受到下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期，维持新材料行业“推荐”评级。

  风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大大波动；欧美先进技术封锁；AI技术发展不及预期；重点关注公司业绩不达预期等。

  化工：碳酸锂、丙烯价格上涨，看好全球化工反内卷大周期+AI需求大周期——基础化工行业周报

  报告摘要：2026年7月2日，国海化工景气指数为106.25，较2026年6月25日下降1.25。

  投资建议：据新华社，4月，中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，我国正式进入双碳考核。控制指标涵盖碳排放总量与强度、煤炭及石油消费、非化石能源占比等。“十五五”将确保2030年碳排放强度较2005年下降65%以上，非化石能源占比达25%，推动煤炭、石油消费总量达峰。

  从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。碳排放管控下的反内卷有望重估中国化工行业，有望使全球以及中国化工行业产能扩张大幅放缓，并对部分高碳排放行业实现管控。中国化工行业原本具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，有望大幅提升企业自由现金流，带动企业潜在股息率大幅提升，化工企业有望实现从吞金兽到摇钱树的转变；同时，供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势。

  因此，我们认为，化工进入击球区，看好全球供给反内卷大周期，看好全球AI需求大周期，在化工旺季到来之际，需求的向上将成为重点的边际变量，提升化工企业的盈利能力。此时，应重点关注需求、价值、供给三管齐下的投资机会：

  2）石油炼化：恒力石化、卫星化学、荣盛石化、中国石化、中国石油、中国海油等

  5）农药：扬农化工、利尔化学、兴发集团、利民股份、江山股份、新安股份、润丰股份等

  3）轮胎：赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟、玲珑轮胎、确成股份、江瀚新材、龙星科技等

  1）燃气轮机+SOFC上游：振华股份、应流股份、隆达股份、万泽股份、三环集团等

  3）储能产业链：川恒股份、兴发集团、云天化、芭田股份、云图控股、史丹利、云图控股、新洋丰、川发龙蟒等

  9）机器人材料产业链：PEEK-金发科技、中研股份、国恩股份、会通股份等；灵巧手-福莱新材

  铬盐：由于AI数据中心等电力需求带来燃气轮机大幅增长，以及商用飞机发动机需求的大幅提升，铬盐行业正在迎来价值重估。从铬盐产品价格端来看，据Wind，2025年金属铬价格已经呈现两波上涨态势。我们认为，除海外“两机”产业链驱动铬盐需求高增以外，SOFC将再次重估铬盐产业链，铬盐有望成为AI电力发展中的稀缺资源。预计到2028年铬盐供需缺口将达到34.09万吨，缺口比例达到32%，弹性显著。

  AI技术迅猛发展，极大增加了相关产业对高性能算力的需求，进而对设备散热冷却提出了更高要求。液冷技术采用液体替代空气作为冷却介质，将液体直接或间接接触发热器件，可使散热效率大幅提升，能够有效满足单点、整机柜、机房的高散热需求。液冷材料涉及标的：

  AI芯片系AI的核心，将在AI浪潮下获得快速发展和应用。半导体材料是芯片的基石，受益于AI需求拉动，半导体材料将获得更大发展空间，技术变革和国产替代的步伐将进一步加快。半导体材料主要分为制造材料（硅片/化合物半导体、光刻胶、湿电子化学品、电子气体、掩膜版、CMP抛光液和抛光垫、溅射靶材等）及封装材料。其中，半导体几大核心耗材我国国产率均较低，国产替代需求旺盛，有望在AI快速发展中实现需求大增与技术突破。涉及标的：

  1)光刻胶：彤程新材、鼎龙股份、雅克科技、南大光电、上海新阳、晶瑞电材、容大感光、万润股份、强力新材、飞凯材料、八亿时空、久日新材、广信材料、瑞联新材等；

  2)湿电子化学品：兴福电子、中巨芯-U、晶瑞电材、安集科技、江化微、格林达、上海新阳、多氟多、新宙邦、飞凯材料等；

  3)电子气体：综合特气平台：华特气体、和远气体、正帆科技、雅克科技；含氟类气体：中船特气、昊华科技；氢类特气：南大光电；硅基气体：硅烷科技；工业大宗气：金宏气体、杭氧股份、凯美特气。

  6)溅射靶材：江丰电子、有研新材、隆华科技、阿石创、欧莱新材、振华股份（金属铬）等。

  AI带动设备及元器件需求，高频高速PCB有望成主流，PCB产业链有望重塑和受益

  印制电路板(PCB)是电子产品的关键电子互联件，被誉为“电子产品之母”。AI快速发展要求高算力，对设备、电子元器件数量和质量也提出更多更新的要求，将带动PCB需求新增长，高频高速PCB有望成为未来发展主流，PCB产业链相关材料的需求有望在新发展格局下获得重塑，涉及标的：

  1)电子树脂：圣泉集团、东材科技、宏昌电子、同宇新材、呈和科技、中化国际、兴业股份、天启新材等；

  随着MLCC可靠性和集成度的提高，其使用的范围越来越广，广泛地应用于各种军民用电子整机和电子设备，因此，MLCC又被称为“电子工业大米”。根据中国电子元件行业协会，我们预计到2027年，全球MLCC市场规模将达到1180亿元，2024-2027CAGR达到5.46%；全球MLCC需求量将达58,312亿只，2024-2027CAGR达到3.36%。MLCC成本主要由陶瓷粉料、内电极、外电极、包装材料、人工成本、折旧设备及其他构成。涉及标的：

  显示作为数字时代信息显示载体与人机交互的窗口，成为接收视觉信息的重要端口，显示产业正在和人工智能、5G、物联网等新兴产业深度融合。AI的诸多领域需要新型显示技术作为呈现载体，AI带来的新需求将引领新型显示快速发展，相关显示及光学材料有望受益。我国光学膜、OLED发光材料、OCA胶等材料仍处二三梯队，落后于美日韩等企业，国产替代需求较高。涉及标的：

  本周（2026年6月27日-7月3日）碳酸锂价格上涨，下游刚需补库。本周碳酸锂期货触底反弹，带动现货价格上涨。供应端：本周碳酸锂产量预计小幅减少。需求端：本周下游需求维持高景气，7月整体排产预计小幅环增。本周国内丙烯市场价格先抑后扬。前期，中东供应逐渐恢复，市场供应担忧进一步缓解，国际油价弱势震荡；下游观望入市，甲醇以及丙烷市场价格弱势下行；成本面压力有所降低。前期厂家出货欠佳，降价排库，丙烯市场价格小幅下落。后期，山东、华东以及华南区域多套大型丙烯装置临时停车；华东某厂家丙烯装置进入检修期，某厂家丙烷脱氢装置重启；山东某厂家停止丙烯外销；场内供应明显降低，强势提振丙烯市场。

  【万华化学】据卓创资讯，7月3日，纯MDI价格18750元/吨，环比6月26日下降400元/吨；7月3日，聚合MDI价格15950元/吨，环比6月26日增加75元/吨。

  本周国内聚合MDI下游刚需采购为主。近期冰箱冷柜行业需求疲软，大型工厂多为厂家直供户。无甲醛板材胶黏剂、板材大厂、汽车行业等行业按需采购为主；管道保温行业、中小型胶黏剂厂、冷库等行业多小单采购。出口波动不大。

  【玲珑轮胎】7月3日，泰国到美西港口海运费为7500美元/FEU，环比上周增加25.00%；泰国到美东港口海运费为9200美元/FEU，环比上周增加31.43%，泰国到欧洲海运费为6200美元/FEU，环比上周增加16.98%。

  7月1日，公司发布关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份暨回购进展公告，公司使用自有资金和自筹资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于人民币2亿元（含），不超过人民币3亿元（含），回购的股份将部分用于实施公司员工持股计划或股权激励，部分用于注销并减少公司注册资本。2026年6月30日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份97.97万股，成交总金额约999.87万元。

  【阳谷华泰】据卓创资讯，7月3日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价18600元/吨，环比6月26日下降200元/吨；促进剂NS日度市场价29350元/吨，环比6月26日下降900元/吨；促进剂TMTD日度市场价19850元/吨，环比6月26日下降400元/吨。

  【华峰化学】据卓创资讯，7月3日，浙江市场氨纶40D为30500元/吨，环比6月26日持平。

  【振华股份】据百川盈孚，7月3日，氧化铬绿价格为34500元/吨，环比6月26日下降1000元/吨；金属铬价格为76000元/吨，环比6月26日下降1500元/吨。

  【金石资源】据卓创资讯，7月3日，萤石市场均价3350元/吨，环比6月26日增加25元/吨。7月3日，制冷剂R22的市场均价为23500元/吨，环比6月26日增加1000元/吨；制冷剂R32的市场均价为62500元/吨，环比6月26日持平；制冷剂R125的市场均价为55000元/吨，环比6月26日持平；制冷剂R134a的市场均价为63500元/吨，环比6月26日增加500元/吨。

  【宝丰能源】【中国化学】【中国石油】【中国石化】【中国海油】本周暂无重要公告。

  【恒力石化】据Wind和卓创资讯，2026年7月2日涤纶长丝库存天数为28.2天，较6月25日上升0.2天。2026年7月3日，PTA库存为365.7万吨，较6月26日下降7.5万吨。2026年7月4日，涤纶长丝POY价格为7950元/吨，较6月27日下降100元/吨；PTA价格为5635元/吨，较6月27日下降65元/吨。

  【华鲁恒升】据百川盈孚，2026年7月3日乙二醇价格为4143元/吨，环比6月26日下降128元/吨。据卓创资讯，2026年7月3日尿素小颗粒价格为1730元/吨，环比6月26日下降20元/吨。

  【卫星化学】据Wind，2026年7月3日丙烯酸价格为6200元/吨，环比6月26日下降700元/吨。

  【博源化工】据Wind和百川盈孚，2026年7月4日重质纯碱价格为1231元/吨，较6月27日下降19元/吨；轻质纯碱价格为1063元/吨，较6月27日下降12元/吨；尿素价格为1780元/吨，较6月27日下降30元/吨；动力煤价格为830元/吨，较6月27日下降25元/吨。

  7月1日，公司发布公告，以2025年12月31日的总股本37.17亿股为基数，向全体股东每10股现金分红3元（含税），合计分配现金股利11.15亿元，不送红股，不以资本公积金转增股本。

  【盐湖股份】根据百川盈孚，2026年7月3日电池级碳酸锂均价16.50万元/吨，较6月26日上升1.40万元/吨。

  【新和成】据Wind，2026年7月3日，维生素A价格为65.50元/千克，环比6月26日下降200元/千克；维生素E价格为76.00元/千克，环比6月26日上升6.50元/千克。

  【龙佰集团】据百川盈孚，2026年7月3日，钛白粉市场均价达15729元/吨，环比6月26日下降344元/吨。

  【金禾实业】据Wind，2026年7月3日安赛蜜市场均价达6万元/吨，环比6月26日持平；三氯蔗糖市场均价达10.00万元/吨，环比6月26日持平；麦芽酚市场均价达7.8万元/吨，环比6月26日持平。

  【扬农化工】据Wind和百川盈孚，2026年7月4日功夫菊酯原药价格为10.6万元/吨，较6月27日下降0.2万元/吨；联苯菊酯原药价格为12.6万元/吨，较6月27日下降0.2万元/吨；草甘膦原药价格为2.65万元/吨，较6月27日下降0.05万元/吨。

  【利尔化学】据Wind和百川盈孚，2026年7月4日草铵膦原药价格为4.80万元/吨，较6月27日下降0.10万元/吨。

  【广信股份】据Wind和百川盈孚，2026年7月4日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.10万元/吨，较6月27日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.55万元/吨，较6月27日持平；敌草隆价格为4.25万元/吨，较6月27日持平。

  【长青股份】据Wind和百川盈孚，2026年7月4日吡虫啉原药价格为7.30万元/吨，较上周6月27日持平；氟磺胺草醚原药价格为11.00万元/吨，较上周6月27日持平；异丙甲草胺原药价格为2.50万元/吨，较上周6月27日持平；丁醚脲价格为9.00万元/吨，较6月27日下降0.20万元/吨。

  【梅花生物】据Wind，2026年7月4日98%赖氨酸价格为6500元/吨，较6月27日持平；70%赖氨酸价格为4400元/吨，较6月27日下降100元/吨；苏氨酸价格为7350元/吨，较6月27日下降50元/吨；缬氨酸价格为10750元/吨，较6月27日下降50元/吨；味精价格为7183元/吨，较6月27日持平；玉米价格为2409元/吨，较6月27日下降3元/吨。

  【粤桂股份】据卓创资讯，7月3日，中国硫磺（固体硫磺）价格8820.94元/吨，环比6月26日增加65.31元/吨；中国硫酸（浓硫酸98%）价格2107.19元/吨，环比6月26日增加23.75元/吨。

  【国光股份】【金发科技】【新亚强】【山东海化】【利安隆】【江化微】【山东赫达】【道恩股份】本周暂无重要公告

  【中化国际】据卓创资讯，7月3日，环氧树脂价格为14225元/吨，环比6月26日下降250元/吨；橡胶防老剂价格为18400元/吨，环比6月26日下降500元/吨。

  7月1日，中化国际发布发行股份购买资产暨关联交易报告书（申报稿），拟以3.51元/股向中国蓝星发行约6.01亿股，收购南通星辰合成材料有限公司100%股权，交易作价21.1亿元，已获上交所受理。南通星辰主营聚苯醚（PPE）、环氧树脂等精细化工产品。

  【楚江新材】【万润股份】【赞宇科技】【凯盛新材】【永和股份】【蓝晓科技】【巨化股份】【三美股份】本周暂无重要公告。

  【中毅达】根据百川盈孚，2026年7月3日双季戊四醇均价7.45万元/吨，环比6月26日下降0.15万元/吨。

  【三友化工】据百川盈孚，2026年7月3日粘胶短纤现货价为14200元/吨，环比6月26日持平。

  【新洋丰】根据卓创资讯，2026年7月3日磷酸一铵价格4494元/吨，环比6月26日下降6元/吨；2026年7月3日磷酸二铵价格4997元/吨，环比6月26日持平；2026年7月3日磷矿石价格1030元/吨，环比6月26日持平；2026年7月3日复合肥价格3604元/吨，环比6月26日持平。

  【齐翔腾达】根据Wind，2026年7月3日顺酐价格为6400元/吨，环比6月26日下降100元/吨；据卓创资讯，2026年7月3日丁酮价格为6600元/吨，环比6月26日下降63元/吨。

  投资建议：展望2026年，欧洲部分装置有望加速退出，中国化工行业推行反内卷，化工有望迎来景气上行周期。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求回升，景气度有望持续提升。同时考虑到化工行业的长期成长性，维持化工行业“推荐”评级。

  风险提示：宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅度波动；重点关注公司业绩不达预期；中美财政政策没有到达预期；化工产品去库低于预期；AI数据中心建设和航空航天材料需求不及预期；全球经济增长的不确定性；磷矿石价格大幅下行；有机硅等行业原材料价格波动风险；反内卷政策不及预期风险；关税贸易政策不确定性。